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华大基因深交所创业板挂牌 股价暴涨40%

李妍    2017年07月14日 13:14     |  5997
来源:财新网
摘要:

华大基因连续竞价暴涨32%临停,复牌后再度暴涨40%。基因测试领域龙头盈利能力不及市场预期,现有市场竞争中有成本优势

图片来源:视觉中国

【健康点】华大基因7月14日在深交所创业板上市,证券代码为“300676”。华大基因此次发行总数4010万股,发行价为13.64元,发行市盈率22.99倍。华大基因挂牌集合竞价阶段高开大涨20%,连续竞价阶段暴涨32%临停,复牌后瞬间暴涨43.99%,至于19.64元/股。

华大基因成立于1999年,经历三次融资和二十多次重组。招股说明书显示,目前华大基因的客户已经覆盖了全球100多个国家和地区的医疗卫生机构、公司客户和大众客户,其中国内客户有2000多家科研机构和2300多家医疗机构,海外医疗和科研机构超过3000家。

华大基因主营业务为通过基因检测等手段,为医疗机构、科研机构、企事业单位等提供基因组学类的诊断和研究服务。上市筹资主要用于云服务生态系统的建设、医学检验解决方案平台的升级、基因组学研究中心等项目。

招股说明书显示,华大基因的业绩远低于市场预期。华大基因2012年营收仅为7.95亿元,2014年、2015年与2016年全年的营业收入营收分别为11.31亿元、13.19亿元与17.11亿元;净利润分别为5852.98万元、2.72亿元与3.5亿元。

但市场对于华大基因乐观情绪持续:“华大开放一轮我就进一轮。”深圳市盛桥投资管理有限公司董事长金春保先后参与了华大三轮融资,他对财新记者表示,资本市场已经错过了拥抱互联网,不要再错过生命科学和基因行业,华大高举高打是平台型公司,其他基因公司都是平台上的小店。“华大有基础,有能力,格局不一样,就像谷歌,华大很大一部分人做事现在不赚钱,但未来会赚钱。”

华大基因拥有43家机构股东,包括红杉、软银、云锋基金、深创投等众多投资机构,但创始人汪健及“华大系”始终保持绝对话语权。招股说明书显示,华大控股是华大基因的控股股东,直接和间接持有华大基因42.42%的股份,汪健又持有华大控股85.30%的股份,为实际控制人。第二大股东是华大高管等人员筹资成立的华大投资,持股18.59%。第三大股东是泰康投资旗下基金公司“和玉高林”,持股9.95%。其余股东持股均在5%以下。

图片来源:.behance.net

2012年9月,华大宣布对当时业内排名第二的美国基因测序仪公司CG进行私有化并购,并为此开放了华大科技的第一轮融资。2013年3月18日,交易额为1.17亿美元的收购正式完成,华大从而拥有了自主产权的基因测序仪。

2014年6月,华大基因推出的BGISEQ-100 和 BGISEQ-1000两个型号的基因测序仪获得国家食药总局的上市审批,成为首批国产基因测序仪。2016年10月及2017年1月,华大基因 BGISEQ-500 基因测序仪及无创产前基因测序业务的配套试剂再次获得国家食药总局审批,华大通过“自产”摆脱了对Illumina的依赖。

招股说明书显示,2014年,华大基因从Illumina采购测序仪和试剂耗材的费用占主营业务成本比例的40.46%,2015年为44.27%,2016年已经降低为25.93%。

华大方面称,其自主研发的BGISEQ-500已经做到将测序成本降至600美元,而Illumina测序成本是1000美元,而且BGISEQ-500比Illumina 的最新热卖产品HiSeq X便宜了200%。

目前,尚无其他企业采购华大的国产基因测序仪。除了华大基因测序仪外,贝瑞和康、达安基因、博奥生物、华因康基因、安诺优达等公司选择与Illumina及Life Tech等国际基因测序设备供应商巨头合作,通过“贴牌生产”的方式获得中国食药总局的批准,降低采购成本,获得销售收益。

今年1月Illumina宣布推出新产品NovaSeq系列,仪器的售价降至85万美元,基因组测序的成本降低至100美元。

无创产前基因检测是目前基因行业金矿,竞争激烈,包括华大基因、贝瑞和康、博奥生物、安诺优达、凡迪生物、达安基因等多家企业都在集体开发。

2014年至2016年,华大基因营业收入和利润增长的主体来自于生育健康类基因检测,营收金额分别为3.57亿元、5.68亿元和9.29亿元,年复合增长率61.43%。

华大基因的劲敌贝瑞和康也保持增长。2015年营业收入4.46亿元,净利润0.44亿元;2016 年营业收入9.22亿,净利润1.58亿元。在借壳上市的过程中,贝瑞和康签下了对赌协议,2017年至2019年的扣非净利润分别是2.28亿元、3.09亿元和4.05亿元,这意味着未来三年扣非净利润年复合增速目标不低于30%。

图片来源:.behance.net

目前浙江、四川、江苏、广东、福建、湖北、广西等省份已经就无创产前基因检测出台了定价标准,产品价格从2500元/例一路下降到1500元/例。在华大基因总部所在地深圳,政府补贴将无创产前基因检测的自费价格逐步拉低到855元。

市场竞争中,华大的竞争优势是国产基因测序仪的低成本优势。招股说明书显示,华大基因生育健康业务的毛利率在最近三年从48.54%直线上升到76.41%,这意味着华大有足够的降价空间。

在无创产前基因检测之后,下一个金矿是肿瘤基因测序技术。在肿瘤领域,华大的优势并不突出。

目前,涉及肿瘤易感基因检测及肿瘤用药检测的公司包括华大基因、贝瑞和康、达安基因、安诺优达、诺禾致源等公司,也包括新兴的基因公司泛生子、燃石医学、鹍远基因等,推出的产品已经涵盖乳腺癌、卵巢癌、肺癌、肝癌、结直肠癌等近40种常见的肿瘤类型。

本文首发于:财新网;作者:李妍

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